天风证券股份有限公司公司

十一月02日09:13

关心

原题目：恒生电子(600570)：资本市场改革创新逻辑性不变 合同负债牢靠营收提高基本 来源于：天风证券股份有限公司公司

恶性事件：

公司公布三季度汇报：2020 年以前三季度，公司完成营收23.38 亿人民币，同比增长率1.78%，关键因为企业会计准则转变对环比规格造成危害；完成利润率72.24%，同比下降25.42pct，关键因为企业会计准则转变，将合同书履行合同责任有关的新项目开发设计执行及维护保养工作人员花费记入主营业务成本而致。扣非后归母净利润2.59 亿人民币，同比下降18.26%，关键因为企业会计准则转变对环比规格的危害。

分一季度看，Q3 完成营收7.19 亿人民币，环比减少7.06%，归母净利润0.82 亿人民币，同比下降34.89%，扣非后归母净利润-0.28 亿人民币，同比下降146.26%。

评价：

公司基础朝向好发展趋势仍未更改，短期内销售业绩振荡关键系2020 年初次实行新会计准则对环比规格的危害。另外注意到截止Q3 的合同负债为23.47 亿人民币，较截止Q2 的合同负债提高105.84%，为公司将来营收提高出示了夯实基础。

资本市场对外开放和改革创新将不断提高公司业务流程形势度。近年来，海峡两岸合资券商金圆统一证劵、外资企业控投证券公司大和证券等均挑选恒生开展总体筹备，预估各家顾客均将为公司产生上千万营收，将来也将不断奉献业务流程增加量。另外，创业板股票改革创新并示范点股票注册制、新三板改革、公募基金投资顾问示范点、公募基金REITs示范点等一系列资本市场改革创新姿势为金融企业系统软件更新改造产生新要求，有希望不断变厚公司销售业绩。

应对销售市场发展趋势机会，公司加速创新产品过程以考虑金融企业业务流程自主创新要求。汇报期限内，公司宣布公布投资管理一站式解决方法O45、资产管理一站式解决方法We6、一站式经记业务流程服务平台UF3.0、规范化单据解决方法、债卷全世界发售技术性服务平台等新品，各自在资管、投资理财、经记、金融机构、债卷等行业多一点合理布局。伴随着资本市场对外开放和改革创新进一步推进，公司有希望充足获益多跑道发展趋势过程。

投资价值分析

看中公司不断获益于资本市场对外开放与改革创新及其巨额合同负债向营收转换，保持先前盈利预测，预估公司 20/21/22 年营收各自为46.58、55.20、64.69亿人民币，纯利润各自为11.89、14.92、18.25 亿人民币，相匹配P/E 80.50、64.12、52.43 倍，保持“买进”定级。

风险：肺炎疫情不断导致业务流程进行不如预估；管控现行政策变化风险性；经济周期风险性

文章转载自网络，如有侵权，请联系api@1dq.com删除