来源于：金黄光-投资有道

迈赫智能机器人自动化技术股份有限责任公司（企业通称：迈赫股份）关键从业智能武器装备系统软件、公共驱动力及武器装备能源需求系统软件的产品研发、生产制造与集成化及其设计规划服务项目，中下游顾客关键为中国汽车整车生产商。二零一五年10月，迈赫股份刚开始接纳安信证券的上市辅导，拟冲击性深圳交易所创业板股票。

从经营业绩看，报告期相比前三年（17年～今年）内，迈赫股份的主营业务收入各自为5.38亿人民币、7.01亿人民币和7.33亿人民币，年化收益率年复合增长率为16.75%；归母净利润各自为5584.77万余元、8900.60万块和10038.06万余元，年化收益率年复合增长率为34.07%。但各期增加订单金额各自为10.25亿人民币、8.26亿人民币、8.01亿人民币，总计下降了21.86%。

另外，迈赫股份的信息内容披露品质非常值得关心。一方面，招股书对同一新项目的合同金额、总计进展披露前后左右不一致。另一方面，迈赫股份与湖北省天华智能武器装备股份有限责任公司（证券代码：天华智能，证劵通称：873176.OC）、湖北省三丰智能运输武器装备股份有限责任公司（证劵通称：三丰智能，证券代码：300276.SZ）披露的好几个财务报表存有分歧，而企业一部分经销商还出現“先协作再创立”的状况，之上难题均必须迈赫股份作进一步表述。

一份合同书“两付脸孔”，收益近半来源于北汽福田

据招股书披露，迈赫股份的关键中下游顾客为中国汽车整车生产商，包含北汽福田轿车股份有限责任公司（证劵通称：福田，证券代码：600166.SH）、比亚迪汽车、奇瑞汽车、上汽汽车通用五菱、江淮汽车等大型企业。17年至今年上半年度，企业来自汽车制造业的收益各自为5.01亿人民币、6.22亿人民币、6.45亿人民币、2.44亿人民币，占各期主要经营的业务收益的占比各自为94.59%、89.50%、88.83%、81.85%。

依据“已执行的重特大买卖合同”显示信息，17年4月，迈赫股份和国内汽车工业工程专业有限责任公司签署了名叫“北汽福田外地改建皮卡车和 SUV 生产流水线（四川）漆料生产车间生产流水线新项目机运设备安装工程及当场临时性设备”的买卖合同，合同编号为“MHJD2017-008”，额度为3030万余元。2018年三月，企业和上汽汽车依维柯红岩商用汽车有限责任公司（下称“上汽汽车依维柯”）签署了名叫“上汽汽车依维柯国六汽车驾驶室装焊生产流水线更新改造”的买卖合同，合同金额为4666万余元，所述新项目均已执行结束。

材料来源于：迈赫股份招股书

殊不知，招股书又在“主要经营的业务收益按业务类型剖析”中称，序号为“MHJD2017-008”的新项目合同金额为2298.79万余元，截止今年6月的总计进展为94.78%，额度和进展均与前文披露的不一致。一样，“上汽汽车依维柯国六汽车驾驶室装焊生产流水线更新改造”新项目的合同金额也由4666万余元变成了5038.08万余元。对于为何招股书对同一个新项目的合同金额、总计进展披露不一致，这只有交给拟上市企业来回应。

材料来源于：迈赫股份招股书

此外，按营销模式区划，迈赫股份的顾客可分成立即顾客和施工总承包顾客，立即顾客的营销模式是企业向轿车汽车厂家（最后小区业主）获得订单信息，而总承包单位顾客的营销模式是企业向总承包单位获得工程分包新项目订单信息。若按最后小区业主开展统计分析，那麼福田将为迈赫股份的第一大顾客，报告期各期的营业收入各自为3.19亿人民币、3.28亿人民币、3.26亿人民币、7026.22万余元，占主要经营的业务收益的占比各自为60.23%、47.24%、44.82%、23.58%。

特别注意的是，福田归属于迈赫股份的历史时间关联企业，迈赫股份实控人王金平的亲哥哥王金玉曾出任福田执行董事、经理，已于17年十一月辞去。

财务报表屡屡“抽脸”，三经销商未“出世”就协作？

据招股书披露，天华智能是迈赫股份17年第三大业务流程工程分包经销商，协作额度为793.49万余元，占本期购置总金额的1.45%。截止17年12月31号日，迈赫股份对天华智能（曾经用过“黄石市华天自动化机械有限责任公司”）的应付款账户余额为414万余元。

材料来源于：迈赫股份招股书

殊不知，据天华智能公布出让使用说明显示信息，其17年第五大顾客为深圳比亚迪汽车供应链有限责任公司，市场销售额度为320.43万余元，仅为迈赫股份披露的对天华智能购置额度的40.38%，但迈赫股份仍未出現在天华智能的前五大客户信息中。另外，因为迈赫股份的应付款相匹配天华智能的应收帐款，因而天华智能账目上理当存有414万余元对迈赫股份的应收帐款。截止17年12月31号日，天华智能应收帐款第五名企业为长城汽车哈弗股份有限责任公司，应收帐款账户余额为178.96万余元，而迈赫股份亦未出現在其应收帐款前五名企业中。

材料来源于：天华智能公布出让使用说明

此外，据天华智能披露，截止17年12月31号日，企业对迈赫股份的应收帐款账户余额为274.03万余元。因为天华智能的应收帐款相匹配迈赫股份的预收账款，因而迈赫股份账目上理当存有274.03万余元对天华智能的预收账款。而迈赫股份披露的当期预付款项第五名企业为上海市谨严环境科技有限责任公司，预付款项账户余额为207万余元，与前面一种相距32.38%，但天华智能亦未出現在预付款项前五名企业中。

材料来源于：迈赫股份招股书

相近的状况还出現在对三丰智能的财务报表上。据三丰智能披露，17年、2018年，企业对迈赫股份均存有账龄超出一年的应付款，期末余额各自为248.27万余元、904.07万余元。但据迈赫股份招股书显示信息，其对三丰智能的各期应收帐款账龄均在一年之内。

材料来源于：三丰智能17年、2018年年度审计报告汇报

材料来源于：迈赫股份招股书

除此之外，迈赫股份的外委、劳务派遣状况也非常值得关心。招股书显示信息，诸城市皓程机械设备有限责任公司是企业的关键外协加工经销商，诸城市兴林安装设备有限责任公司、诸城市恒宝安裝有限责任公司则为迈赫股份出示劳务派遣服务项目，所述企业各自创立于二0一二年6月、二零一五年10月、二零一五年10月，但这种企业和迈赫股份的初次协作時间均为二零一一年。之上企业是怎样在创立以前就与迈赫股份进行协作的？这也必须拟上市企业进一步表述。

材料来源于：迈赫股份招股书

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